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股权融资的策略选择
发布时间:2016-06-22 00:00浏览次数:1811 次

文章来源:《企业融资与投资》  财务处:李杨(整理)

 

在股权融资领域,有以下几类的投资者:股权投资基金/机构、风险投资机构、同行业机构投资者、产业投资基金。对于各种投资者,企业可以根据自身业务特点或经营方向进行选择。

从投资策略类型划分,可将投资者界定为战略投资者和财务投资者。战略投资者是在相当长的时期内不转让股权,引进战略投资者的主要目的不仅仅是为了引进资金,而是为了引进先进的管理经验和技术手段,促进企业完善企业治理结构、提高管理水平,并借助战略投资者的力量助推企业实现公开募集上市。财务投资者以获得资本回报为目的,股权可随时转让。

从企业发展进程不同阶段划分,股权融资主要体现为创业期引进风险投资、成长期私募股权融资、上市前融资和上市后再融资等方式,做正确的事和正确地做事是企业成功的必备。对于企业来说,选择适合自己的融资方式,在合适的时机选择合适的对象,恰当地运用融资策略是成功融资的必要条件。

(一)风险投资的初创期投资

选择风险投资企业在创业期成功投资是企业的一大幸事。风险投资机构追求资本增值的最大化,它们的最终目的是通过上市、转让或并购的方式,在资本市场退出。以往的成功案例表明,风险投资长期着力于高科技企业的前期创业,如日本软银集团已经形成了一个互联网体系的帝国,从雅虎到盛大,再到alibaba,互联网的每一种模式都注入了软银的资金。近几年来,风险投资企业将目光移向其他行业,开始寻找其他领域的“百度”和“盛大”。

(二)私募股权基金的成长期投资

获得私募股权基金的投资是企业上市前最有效的融资方式之一。通过非公开宣传,私下向特定少数投资机构募集资金。企业与投资机构在中介机构配合下协商操作,程序相对简单,较之公募融资有着不可替代的优势。

成功的私募并不是一蹴而就的,偶然的成功存在于必然之中,独有的技术优势和稳定而成熟的盈利模式是获得私募的先决条件。私募股权基金往往更看中行业的发展前景和企业在行业中的地位,喜欢追求高额回报。

(三)产业投资机构与同行业合作伙伴投资

选择产业投资机构/基金或同行业合作伙伴,寻找在同行业或产业链上下游相关联的投资者,共同出资或增资扩股筹集企业发展资金,形成强强联合的合资企业,实现主业融合或互补,形成协同效应。这需要在股权设定上充分协商,有谁控股、出资比例各自多少、管理层的选派问题等将是融资成功的关键所在。

(四)上市前融资

在股权融资时机把握上,作为私募的一种,上市前融资为企业成功上市奠定了坚实基础。广义的上市前融资工作不仅包括上市之前的准备工作和企业改制,而且还特别强调对企业管理、生产、营销、财务、技术等方面的辅导和企业治理。而狭义的上市前融资是财务投资者提供融资直接助推企业上市成功。

(五)公开发行股票上市融资

上市融资依然是股权融资最有效的方式。上市成功的案例不胜枚举,百度成功登陆美国纳斯达克,募集资金1.09亿美金;华谊兄弟在中国创业板成功上市,融资12亿人民币,两者发行市盈率都很好,股权稀释较少,同样数量的股权能募集更多的资金,这充分说明上市融资是股权融资的最高形式和最有效的手段,股票上市也是投资者退出的最常见方式。

在初创期,如果企业有足够的成长潜力就有可能获得外部的权益性资本,这种附带增值服务的融资伴随企业经历初创期、成长期,然后由投资银行接受进入扩张期和狭义的上市前融资,不断发展企业并积累业绩,成为合格的公众企业。


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